QuickBooks 2014: Sự cố với Đo lường IRR - nồng độ

Đo lường tỷ suất nội bộ (IRR) tạo ra rất nhiều cảm giác trực quan. Lập ngân sách chi phí là rất nặng nề mà không bị cân nặng thêm bởi một số công cụ lập ngân sách lý thuyết khó, trừu tượng, lý thuyết như giá trị hiện tại ròng.

Bạn nên biết rằng tỷ suất lợi nhuận nội bộ có một số điểm yếu thực tế, đó là lý do tại sao những người có bằng MBA và tiến sĩ về kinh doanh và tài chính rất thích phương pháp giá trị ròng hiện tại.

Biết được những điểm yếu cho phép bạn sử dụng công cụ IRR một cách an toàn hơn. Mặt khác, hiểu biết về những điểm yếu cũng có thể làm cho bạn chọn chỉ mang theo với sự trừu tượng của mô hình giá trị hiện tại ròng và sử dụng nó. Dù sao, đây là những điểm yếu:

• Các biện pháp IRR không phải lúc nào cũng xác định đầu tư tốt nhất. Nói cách khác, đôi khi bạn không thể chọn đầu tư có IRR cao nhất và có được khoản đầu tư có lợi nhất.

  Như một ví dụ cực đoan, giả sử rằng bạn có 100.000 đô la để đầu tư. Bạn có muốn chỉ đầu tư 10 000 đô la vào một cái gì đó kiếm được 20 phần trăm mỗi năm hoặc nhìn vào cái gì đó kiếm được 18 phần trăm mỗi năm, trong đó bạn có thể đầu tư toàn bộ 100.000 đô la Mỹ không? Bạn có thấy sự khác biệt?

  Hai mươi phần trăm của 10 000 đô la sẽ không bằng 18 phần trăm của 100.000 đô la. Thật không may, phương pháp IRR - bằng cách tập trung vào phần trăm trở lại - đôi khi làm cho người ta mất lợi nhuận, mà rõ ràng là những gì bạn thực sự muốn tối đa hóa.

  Khi so sánh, giá trị hiện tại ròng tính một khoản tiền lãi bằng đô la thẳng. Bằng cách chọn một khoản đầu tư với giá trị hiện tại cao nhất ròng, bạn đang chọn đầu tư mang lại nhiều đô la và lợi nhuận nhất.

• Các biện pháp IRR không công nhận rủi ro tái đầu tư rất tốt. Điều này có vẻ như là một vấn đề rối tung khác, nhưng nó thực sự là một vấn đề khá quan trọng.

  Giả sử bạn có một triệu đô la để đầu tư. Bạn có muốn chọn một khoản đầu tư 1 năm (Phương án A) kiếm được 30% hay 20 năm đầu tư (Tùy chọn B) kiếm được 20%? Khi đỏ mặt, đầu tư 30 phần trăm dường như là một điều khá tốt. Rõ ràng, 30 phần trăm là nhiều hơn 20 phần trăm.

  Tuy nhiên, đây là những gì bạn phải cân nhắc: Bạn sẽ đầu tư tiền từ Option A ở đâu trong một năm kể từ khi mà đầu tư đó được thanh toán? Điều quan trọng là bạn phải có khả năng đầu tư $ 1. 3 triệu USD (đó là những gì bạn nhận được từ Option A một năm kể từ bây giờ) trong một cái gì đó vượt qua đầu tư Option B.

  Nói cách khác, bạn phải nghĩ đến rủi ro tái đầu tư cho đầu tư của bạn. IRR không thực sự làm điều này. So sánh, giá trị hiện tại thuần thực hiện. Nói cách khác, giá trị hiện tại ròng giả định rằng bạn có thể đầu tư lại tiền với tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong tính toán. Về cơ bản, tỷ suất chiết khấu là tỷ lệ thực hiện mà bạn có thể kiếm được từ các khoản đầu tư vốn khác, vì vậy nó sẽ tự động tạo ra các khoản đầu tư lại.

• Các biện pháp IRR không phải lúc nào cũng tạo ra một giải pháp hoặc một giải pháp duy nhất. Công thức IRR không thể giải quyết được, ví dụ như khi dòng tiền mặt thực sự không giống dòng tiền đầu tư.

  Nếu bạn có khoản đầu tư tạo ra tiền mặt chỉ vì không có khoản chi tiền mặt ban đầu, bạn không thể tính toán được tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Nhưng đầu tư như vậy rõ ràng là một hợp đồng rất tốt mà bạn nên chọn. Một vấn đề liên quan là đôi khi, công thức IRR không thể được duy nhất giải quyết.

  Kinh doanh này không có giải pháp duy nhất xuất phát từ một chút kỳ cục toán học. (Vấn đề là về mặt kỹ thuật, công thức IRR là một công thức đa thức n đa thức gốc với tối đa n các giải pháp khả thi!) Sự kỳ lạ này nhiều giải pháp xuất hiện khi bạn có tiền mặt các dấu hiệu dòng chảy thay đổi trong những năm mà đầu tư được tổ chức. Trong trường hợp đầu tư xây dựng văn phòng, chỉ có một dấu hiệu thay đổi. Trong năm thứ hai, dòng tiền là tiêu cực. Và trong năm thứ 3, dòng tiền trở nên tích cực và vẫn tích cực. Điều này có nghĩa là tòa nhà có một tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Nếu trong một vài năm dòng tiền đã trở nên tích cực và trong một vài năm dòng tiền đã âm, tuy nhiên, mỗi giá trị này sẽ giảm từ giá trị âm xuống dương, hoặc ngược lại, cho thấy một giải pháp cho công thức IRR.

  Điểm quan trọng là bằng cách sử dụng công thức giá trị hiện tại ròng, bạn luôn biết rằng một giải pháp tồn tại và rằng đó là giải pháp duy nhất duy nhất, được đưa ra một tỷ lệ chiết khấu đặc biệt.