Video: Are we in control of our decisions? | Dan Ariely 2025
Đo lường tỷ suất nội thất / trở lại (IRR) làm cho rất nhiều trực giác. Lập ngân sách chi phí là rất nặng nề mà không bị cân nặng thêm bởi một số công cụ lập ngân sách lý thuyết khó, trừu tượng, lý thuyết như giá trị hiện tại ròng.
Bạn nên biết rằng tỷ suất lợi nhuận nội bộ có một số điểm yếu thực tế, đó là lý do tại sao những người có bằng MBA và tiến sĩ về kinh doanh và tài chính rất thích phương pháp giá trị ròng hiện tại. Hiểu biết về những điểm yếu cho phép bạn sử dụng công cụ IRR một cách an toàn hơn. Mặt khác, hiểu biết về những điểm yếu cũng có thể làm cho bạn chọn chỉ mang theo với sự trừu tượng của mô hình giá trị hiện tại ròng và sử dụng nó.
-199> Dù sao, đây là những điểm yếu:Các biện pháp IRR không phải lúc nào cũng xác định đầu tư tốt nhất.
-
Nói cách khác, đôi khi bạn không thể chọn đầu tư có IRR cao nhất và có được khoản đầu tư có lợi nhất. Như một ví dụ cực đoan về điều này, giả sử bạn có 100.000 đô la để đầu tư. Bạn có muốn đầu tư 10 000 đô la vào một cái gì đó kiếm được 20 phần trăm mỗi năm hay xem một cái gì đó kiếm được 18 phần trăm mỗi năm nhưng trong đó bạn có thể đầu tư toàn bộ 100.000 đô la Mỹ? Bạn có thấy sự khác biệt?
Hai mươi phần trăm của 10.000 đô la sẽ không bằng 18 phần trăm của 100.000 đô la. Thật không may, thước đo IRR - bằng cách tập trung vào tỷ lệ phần trăm trở lại - đôi khi làm cho người ta mất tầm nhìn của đô la lợi nhuận, rõ ràng là những gì bạn thực sự muốn tối đa hoá.Để so sánh, giá trị hiện tại ròng tính một khoản tiền lãi bằng đô la thẳng. Bằng cách chọn một khoản đầu tư với giá trị hiện tại cao nhất ròng, bạn đang chọn đầu tư mang lại nhiều đô la và lợi nhuận nhất.
-
Điều này có vẻ như là một vấn đề rối tung khác, nhưng nó thực sự là một vấn đề khá quan trọng. Giả sử bạn có một triệu đô la để đầu tư. Bạn có muốn chọn một khoản đầu tư 1 năm (Phương án A) kiếm được 30% hay 20 năm đầu tư (Tùy chọn B) kiếm được 20%? Khi đỏ mặt, đầu tư 30 phần trăm dường như là một điều khá tốt. Rõ ràng, 30 phần trăm là nhiều hơn 20 phần trăm.
Tuy nhiên, đây là những gì bạn phải cân nhắc: Bạn sẽ đầu tư tiền từ Option A ở đâu trong một năm kể từ khi mà đầu tư đó được thanh toán? Điều quan trọng là bạn phải có khả năng đầu tư $ 1. 3 triệu (đây là những gì bạn nhận được từ Option A một năm kể từ bây giờ) trong một cái gì đó đánh bại đầu tư Option B.
Nói cách khác, bạn phải nghĩ đến rủi ro tái đầu tư cho đầu tư của bạn. IRR không thực sự làm điều này. Để so sánh, giá trị hiện tại thuần thực hiện. Nói cách khác, giá trị hiện tại ròng giả định rằng bạn có thể đầu tư lại tiền với tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong tính toán. Về cơ bản, tỷ suất chiết khấu là tỷ lệ thực hiện mà bạn có thể kiếm được từ các khoản đầu tư vốn khác, vì vậy nó sẽ tự động tạo ra các khoản tái đầu tư.
Các biện pháp IRR không phải lúc nào cũng tạo ra một giải pháp hoặc một giải pháp duy nhất.
-
Công thức IRR không thể giải quyết được, ví dụ như khi dòng tiền mặt thực sự không giống dòng tiền đầu tư. Nếu bạn có một khoản đầu tư mà chỉ tạo ra tiền mặt vì không có khoản chi tiền mặt ban đầu, bạn không thể tính toán được tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Nhưng một khoản đầu tư như vậy rõ ràng là một hợp đồng rất tốt và cần được lựa chọn. Một vấn đề khác liên quan là đôi khi công thức IRR không thể được giải quyết duy nhất. Kinh doanh này về không có giải pháp duy nhất bắt nguồn từ một chút kỳ lạ về toán học. (Vấn đề là về mặt kỹ thuật, một công thức IRR là một phương trình đa thức bậc n thứ n với các giải pháp có thể lên đến thứ n!)
Sự kỳ lạ này xuất hiện khi bạn có dấu hiệu thay đổi dòng tiền thay đổi theo năm mà đầu tư được giữ. Trong trường hợp đầu tư xây dựng văn phòng, chỉ có một dấu hiệu thay đổi. Trong năm thứ hai, dòng tiền là tiêu cực. Và trong năm thứ 3, dòng tiền trở nên tích cực và vẫn tích cực.
Điều này có nghĩa là tòa nhà có một tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Nếu trong một vài năm dòng tiền đã trở nên tích cực và trong một vài năm dòng tiền đã âm, tuy nhiên, mỗi giá trị này từ giá trị âm đến dương, hoặc ngược lại, cho thấy một giải pháp cho công thức IRR. Bằng cách sử dụng công thức giá trị hiện tại ròng, bạn luôn biết rằng một giải pháp tồn tại và rằng đó là giải pháp duy nhất duy nhất, được đưa ra một tỷ lệ chiết khấu đặc biệt.
